форекс в иркутске 1.618 на форексе

Хотя все специалисты прогнозируют коллапс американской экономики в самое ближайшее время (эти прогнозы появляются с завидным постоянством в течение последних 4-5 лет), тем не менее американский фондовый рынок продолжает удивлять своими темпами роста (так, во второй половине ноября 1999 г. индекс Dow Jones Industrial "перевалил" через очередной исторический рубеж 11000) и объемами торгов. Объявлено, что в начале 2000 г. будет поставлен новый рекорд продолжительности бескризисного развития американской экономики. В пользу оптимистично настроенных участников рынка говорит чрезвычайно низкий уровень безработицы при низких темпах инфляции, что особенно удивительно. Именно с инфляцией связаны наибольшие опасения денежных властей США, но ФРС по-прежнему проводит умеренную политику и, видимо, учетные ставки в ближайшее время значительно повышаться не будут. В ожидании перехода в фазу спада "Мистер Доллар" Алан Гринспен готовит экономику к "мягкой посадке", и потому власти опасаются предпринимать какие-либо резкие шаги, чтобы не спровоцировать обвал. Табл.1 Бухгалтерский баланс Все значения в млн.долл. 1 января 2000 1 октября 1 999 1 июля 1 999 1 апреля 1 999 1 января 1 999 Наличность 2,21 9.0 1,81 6.0 1,495.0 792.0 940.0 Счета к получению 1 0,143.0 1 1,541.0 1 0,824.0 9,858.0 9,1 85.0 Запасы 5,380.0 5,048.0 5,1 79.0 4,332.0 3,778.0 Текущие активы (всего) 21,578.0 21,931.0 20,81 0.0 1 7,774.0 17,351.0 Итого Активов 38,634.0 38,775.0 37,1 56.0 32,840.0 31,641.0 Краткосрочная задолженность 2,672.0 2,864.0 3,080.0 3,1 85.0 3,763.0 Текущие обязательства (всего) 9,91 7.0 1 1,778.0 1 1,956.0 1 1,562.0 12,441.0 Долгосрочная задолженность 3,832.0 4,1 62.0 3,71 2.0 3,71 6.0 2,404.0 Итого Пассивов 22,555.0 25,1 91.0 24,753.0 23,789.0 23,204.0 Собственный капитал 1 6,079.0 1 3,584.0 1 2,403.0 9,051.0 8,437.0 Акции в обращении (млн.) 3,1 78.7 3,071.8 3,049.0 2,672.4 2,640.5 С другой стороны, ни для кого не секрет, что фондовый рынок США чрезвычайно "перегрет". Благополучие американской экономики в целом базируется на благополучии крупнейших корпораций, а последнее, в свою очередь, на успехах на фондовом рынке (здесь все зависит от ожиданий инвесторов) и тех темпов роста, которые смогут обеспечить эти компании в будущем. Многие аналитики (а в их число входят и официальные лица, например, представители Федерального казначейства) склоняются к тому, что акции многих американских компаний сильно переоценены рынком. Так, в 1998 г. рыночная капитализация корпорации Microsoft достигла $250 млрд. при годовых объемах реализации $1415 млрд., то есть отношение капитализации к объемам реализации 17 к 1 (и это при достаточно известном в финансовом менеджменте классическом соотношении 1.2 к 1). Сторонники модной ныне концепции "новой экономики" возразят, что традиционные представления о финансах и фондовом рынке уже не годятся для объяснения процессов, происходящих сегодня в мировой экономике. Так это или нет, покажет время. Однако пока все говорит в пользу того, что этот финансовый год многие крупные корпорации, особенно представляющие сферу высоких технологий, закончат с результатами, даже превосходящими ожидания инвесторов. Потрясающие темпы роста демонстрирует индекс NASDAQ, что также говорит о привлекательности акций высокотехнологичных компаний. Lucent Technologies Inc. - признанный мировой лидер в сфере разработки, внедрения и производства оборудования, а также предоставления широкого спектра услуг в области телекоммуникаций, обслуживания локальных сетей и сетей широкого доступа типа Internet, телекоммуникационных систем и соответствующего программного обеспечения, корпоративных телефонных, спутниковых и других систем связи, сопутствующих микроэлектронных компонентов для развитых и растущих сегментов рынка телекоммуникаций. На сегодняшний день отрасль телекоммуникаций и Internet-тех-нологий - самый быстрорастущий и динамичный сектор американской экономики. К тому же, Lucent Technologies - один из мировых лидеров в области нейро-компьютерных технологий. Это сравнительно новый, но весьма перспективный сегмент в сфере компьютерных технологий. Современные технологии на базе полупроводниковых элементов практически исчерпали себя с точки зрения возможностей дальнейшего роста производительности. Ней-рокомпьютинг, возможно, следующее поколение компьютеров, и уже сейчас очень важно "застолбить" себе место на этом рынке, а компании, которым это удастся, вероятно, будут устанавливать "правила игры" для остальных участников рынка с годовыми объемами в сотни миллиардов долларов. С этой точки зрения позиции Lucent Technologies выглядят очень привлекательно и многообещающе. Правда, есть и обратная сторона медали. Считается, что в случае коллапса фондового рынка США и, возможно, в какой-то степени повторения сценария развития событий времен "Великой депрессии" 1929-1933 гг. (конечно, не точного повторения, а уже на качественно новом уровне), компании сферы высоких технологий могут оказаться в числе наиболее пострадавших. Они в случае фондового кризиса пострадают гораздо сильнее, чем компании, работающие в традиционных, стабильных отраслях (например, таких, как автомобилестроение). Однако целью нашего аналитического исследования является присвоение краткосрочного инвестиционного рейтинга акциям компании, т.е. на перспективу ближайших 6 месяцев. Поэтому рассматривать все вышеперечисленные минусы стоит лишь в случае, если инвестор имеет некие стратегические интересы в отношении данной компании. И наоборот, если целью покупки акций является краткосрочное инвестирование с намерением извлечения максимальной прибыли от роста котировок акций, то Lucent Technologies - один из наиболее привлекательных объектов для подобных вложений. Попробуем обосновать это утверждение с помощью анализа непосредственно финансового состояния компании и анализа рынка ее акций. Финансовый анализ. Основными финансовыми документами, лежащими в основе финансового анализа состояния компании и перспектив ее развития, являются баланс компании и отчет о финансовых результатах. Это основные формы отчетности, представляемые любой публичной компанией в конце каждого отчетного периода (обычно в конце каждого квартала и в конце финансового года). Конец финансового года в Lucent Technologies -31 сентября. Чистый оборотный капитал компании как разница между текущими активами и текущими обязательствами на 1 января 2000 г. составил 11,661.0 млн. долл. и вырос по сравнению с началом прошлого года на 137%. За год прирост чистого оборотного капитала составил 6,751.0 млн. долл., или 237.5%. Однако абсолютное значение этого показателя мало о чем говорит. Гораздо важнее с точки зрения анализа финансовой устойчивости компании значение и динамика такого показателя, как коэффициент текущей ликвидности, или коэффициент покрытия (Current Ratio), который рассчитывается как отношение текущих активов к текущим обязательствам. Он показывает нам, в какой степени компания может удовлетворить все свои текущие обязательства за счет текущих активов, и у нее остались бы средства для финансирования текущей деятельности. В идеале считается, что значение данного показателя должно быть равным 2. В нашем случае этот показатель на 1 января приблизился к 2.2, при том что год назад он составлял 1.4. Это свидетельствует об укреплении финансовой устойчивости компании и росте уровня ее платежеспособности. В таблицах 3 и 4 приведены наиболее популярные показатели и коэффициенты, характеризующие эффективность деятельности компании, в сравнении со средними показателями по отрасли. Табл.3 Рост доходов Табл.4. Котировки и рыночные коэффициент Текущий биржевой курс Колебания курса за последние 52 недели Бета (за 60 месяцев) Средняя цена за последние 50 дней Lucent 53 7/1 6 47 - 84 3/1 6 1.79 65 1 /4 Прибыль на акцию (EPS), дол. Р/Е ratio PEG Ratio Price/Sales Price/Book Lucent 1.1 0 49.7 0.6 5.20 1 0.60 Отрасль* н/д* 71.1 1.6 5.43 н/д Темпы роста Чистая прибыль за 1 999 фин.год (млн.дол.) Темпы роста прибыли за последний год,% Среднегодовые темпы роста прибыли (за последние 3 года),% Lucent 3,458.0 1 14.8 1 24.6 Отрасль н/д 55.78 62.77 Выручка за 1999 фин.год (млн.дол.) Темпы роста выручки за последний год,% Среднегодовые темпы роста выручки (за последние 3 года),% Lucent 38,303.0 24.1 27.0 Отрасль н/д 1 0.64 6.41 Прибыль на акцию за 1999 фин.год, дол. Темпы роста прибыли на 1 акцию за последний год,% Среднегодовые темпы роста прибыли на 1 акцию (за последние 3 года),% Lucent 1.1 0 86.2 1 04.2 Отрасль н/д 45.45 30.40 Годовые дивиденды (в расчете на 1 акцию), дол. Дивидендный доход, % Рост дивидендного дохода (за последние 3 года), % Lucent 0.08 0.1 37.2 Показатели финансовой устойчивости и ликвидности Задолженность (всего)/Собст-венный капитал Долгосрочная задолженность/ Собственный капитал Долгосрочная задолженность/ Активы Текущая задолженность (млн. дол.) Долгосрочная задолженность (млн. дол.) Lucent 0.52 0.31 0.1 1 6,504.0 3,832.0 Балансовая стоимость 1 акции (дол.) Коэффициент оборачиваемости запасов Коэффициент оборачивае-мости дебиторской задол-женности Lucent 4.69 4.0 3.9 Показатели рентабельности и эффективности деятельности Рентабельность активов (R0A), % В среднем за 3 года,% В среднем за 5 лет,% В среднем за 1 0 лет,% Выручка на одного работника (дол./год) Lucent 8.9 4.9 2.3 2.3 248,000 Отрасль 6.3 4.6 1.9 2.5 н/д Рентабельность собственного капитала (ROE), % В среднем за 3 года,% В среднем за 5 лет,% В среднем за 10 лет,% Прибыль на одного работника (дол./год) Lucent 25.5 1 9.7 1.4 1.4 22,000 Отрасль 1 5.8 1 3.4 3.0 6.0 н/д Денежные потоки Прирост денежного потока за последний год,% Среднегодовой прирост денежного потока за последние 3 года,% Lucent 83.9 54.9 Отрасль 34.1 9 1 24.6 Цена акции/ Денежный поток на 1 акцию Среднее значение за последний год Среднее значение за последние 3 года Среднее значение за последние 5 лет Среднее значение за последние 1 Олет Lucent 37.9 37.9 34.5 25.7 25.7 Из данных, приведенных в таблице 3, можно сделать несколько выводов: • сектор, к которому принадлежит исследуемая компания, растет быстрее, чем американская экономика в целом. Об этом говорят цифры за последний отчетный год (рост доходов в секторе компьютерных технологий составил 18.5% по сравнению с аналогичным показателем по компаниям S&P500 - 10.4%). Это же подтверждают прогнозы на ближайшие годы; • темпы роста доходов Lucent Technologies за тот же период составили 17.4%, то есть компания по темпам роста опережает среднее значение по отрасли 11%; • оценка перспектив развития компании и отрасли в кратко- и среднесрочной перспективе показывает, что инвесторы настроены оптимистично относительно эффективности вложений в сферу высоких технологий. Ожидаемые темпы роста превышают средние по американской экономике в 2 - 2.5 раза; • ожидается, что темпы роста Lucent Technologies по сравнению с темпами в среднем по отрасли несколько снизятся (23.5% и 30.4% соответственно). Нам кажется, что это связано как с размерами бизнеса Lucent Technologies, так и с растущей диверсификацией направлений деятельности корпорации, тогда как небольшим, молодым и динамичным компаниям легче добиться более высоких темпов роста; • значение коэффициента "цена /прибыль на акцию" (P/E ratio) за два месяца упало с 73.18 до 37.06 из-за резкого падения курса акций в начале этого года. Однако это значение больше, чем в среднем для американских компаний. Это означает, что участники рынка по-прежнему высоко оценивают перспективы роста доходов компании. Годовые темпы роста выручки Lucent Technologies составили 24.1% при среднем показателе по отрасли 10.64%. Еще важнее с этой точки зрения динамика прибыли как конечного результата деятельности. Годовой прирост составил впечатляющие 114.8% (55.8% по отрасли в целом). Если величина таких показателей, как P/E и EPS, в большей степени зависит от настроений инвесторов и ожиданий рынка, то динамика объемов продаж и прибыли (см. график 1) свидетельствует об очень высокой эффективности деятельности компании и крайне выгодном положении, которое эта компания занимает на рынке. График 1 Табл.2 Все значения в млн.долл., кроме IV квартал 111 квартал II квартал 1 квартал IV квартал сумм в расчете на 1 акцию 1 999 1 999 1 999 1 999 1 998 Выручка 9,905.0 1 0,575.0 9,31 5.0 8,220.0 9,204.0 Себестоимость проданных товаров 5,259.0 5,778.0 4,834.0 4,327.0 4,386.0 Валовая прибыль 4,646.0 4,797.0 4,481.0 3,893.0 4,81 8.0 Маржа валовой прибыли 46.9% 45.4% 48.1% 47.4% 52.3% Коммерческие и прочие оперрационные расходы 2,947.0 3,568.0 3,204.0 3,059.0 2,700.0 Операционный доход 1,699.0 1,229.0 1,277.0 834.0 2,1 1 8.0 Операционная маржа 1 7.2% П.6% 1 3.7% 10.1% 23.0% Чистая прибыль 1,250.0 948.0 750.0 442.0 2,708.0 Маржа чистой прибыли 1 2.6% 9.0% 8.1% 5.4% 29.4% Величина маржи валовой прибыли (Gross Profit Margin) на 01/01/2000 г. составила 46.9% (см. табл. 2). Это достаточно высокое значение говорит о том, что выручка от реализации компании почти в два раза больше величины себестоимости реализованной продукции, что в свою очередь говорит о высокой рентабельности продаж. Непосредственно для акционеров важное значение имеет величина рентабельности собственного капитала (Return on Equity) как отношение чистой прибыли к величине собственного, или акционерного капитала (Stockholder's Equity). Для исследуемой компании он составил 25.5% (в среднем по отрасли - 15.8%), тогда как еще 3 года назад этот показатель находился на уровне 8.3%. Ниже приведен график, иллюстрирующий динамику таких показателей, как ROE, ROA (Return on Assets, или рентабельность активов) и ROIC (Return on Investment Capital, или рентабельность инвестированного капитала) за последние несколько лет (см. также табл. 5). Показатель дивидендного дохода в расчете на одну акцию (Dividend Yield) за 1999 фин. год составил 0.1%. Низкие значения данного показателя характерны для сравнительно молодых и динамично развивающихся сегментов рынка, когда на выплату дивидендов направляется незначительная доля получаемых компанией доходов, а преобладающая часть реинвестируется в производство. Если говорить о финансовой устойчивости, то ее уровень характеризуют такие показатели, как отношение долгосрочной задолженности компании к величине собственного капитала и отношение совокупной задолженности к собственному капиталу. Для анализируемой компании эти коэффициенты равны соответственно 0.31 и 0.52. Это довольно высокие значения (в среднем по компаниям, входящим в S&P500, эти показатели равны соответственно 1.0 и 1.62), и они свидетельствуют об очень высокой финансовой устойчивости Lucent Technologies (см. также график 2). График 2 Анализ рынка акций компании Проведенный финансовый анализ компании Lucent Technologies показал, что компания выглядит крайне привлекательно с точки зрения ее финансового состояния. Теперь обратимся к динамике котировок акций компании на Нью-Йоркской фондовой бирже (графики 4, 5). График 3 График 4 График 5 В целом видно, что по большей части котировки акций в течение 1999 года росли и за год увеличились почти в два раза, с сорока с небольшим до восьмидесяти четырех долларов за акцию. За 1999 г. произошло лишь два достаточно заметных снижения котировок. Первый из них - сразу после проведенного сплита акций 1 апреля 1999 г. Возможно, это объясняется тем, что крупные спекулятивно настроенные игроки, не зная точно, как поведет себя после этого рынок, стремились зафиксировать свою прибыль и на рынке появилось дополнительное предложение бумаг, что и привело к некоторому откату. Однако почти сразу же рост котировок возобновился, и уже к середине июля котировки достигли рекордных отметок, вплотную приблизившись к $80. Вслед за этим последовал серьезный спад. Этот спад имеет два объяснения: 1) общеконъюнктурные тенденции в американской экономике. После очередных рекордов индекса Dow Jones пошла корректировка рынка в сторону его "охлаждения"; 2) в конце лета в среде аналитиков было очень распространено мнение, что многие крупнейшие американские корпорации закончат финансовый год с результатами значительно худшими, чем те, которые прогнозировались и уже были заранее учтены участниками рынка в котировках. Это спровоцировало существенное падение котировок многих компаний, в том числе и Lucent Technologies. Но после представления компанией отчета за 1999 фин. год, демонстрирующего высокие результаты деятельности компании, котировки сразу же заметно пошли вверх и к началу декабря установили новый рекорд $83. В начале 2000 г. произошел очень серьезный обвал котировок акций. Так, 6 января, акции упали сразу на 27% (с $72 13/16 до $53 3/16), а на следующий день был зафиксирован рекордный объем торгов 179.3 млн. дол. На столь значительное падение оказали влияние сразу несколько факторов, но решающее значение имели отчет о результатах деятельности за IV квартал 1999 г. и появившиеся прогнозы, что корпорация закончит этот финансовый год с худшими результатами, нежели предполагалось. Тем не менее, как нам кажется, никаких существенных причин фундаментального характера, объясняющих столь заметное падение котировок, нет, и именно сейчас акции недооценены рынком и являются привлекательным объектом для вложений. 1 995 1996 1 997 1998 1999 ROE -60.5 8.3 1 6 17.5 25.5 ROA -4.4 1 2.3 3.6 8.9 ROIC -55.7 5.2 1 0.7 12.2 1 9.5 Выводы Принимая во внимание вышеперечисленное, мы считаем, что ценовым ориентиром (Target Price) на акции корпорации Lucent Technologies в перспективе на ближайшие 6 месяцев может служить отметка $70-75 с присвоением им инвестиционного рейтинга "покупать". Анализ инвестиционной привлекательности акций компании проводился по состоянию на 15 февраля 2000 г. При подготовке материала использовались данные с серверов www.CNNfn.com, www.Yahoo. com, www.Hoovers.com, а также www. Lucent.com.

Работа с валютой! Зарабаток в интернете 120$ в день! Начни прямо сейчас!

Иркутск Форекс FOREX MMCIS group: мы работаем, чтобы Вы зарабатывали!

Офис BCS-Forex в Иркутске Forex для профессионалов и новичков в Вашем городе. Станьте клиентом!

Зарабатывай на Forex с лидером! Более 100 прибыльных инструментов, гарантии выплат, доверие 120тыс.клиентов

Стратегия форекс на RSI и расширении Фибоначчи 1.618 | Стратегии... июль 2009После резкого утреннего ралли, индекс ES остановился на уровне расширения Фибоначчи 1.618 на отметке 992.75 и индикатор форекс RSI указал на состояние перекупленности (находясь при этом выше уровня 70).

Лекция№6 : Теория Форекс : В помощь трейдеру : OraculFX Все разделы / Теория Форекс / Лекция№6. .Дело в том, что коэффициент 1,618 или 0,618 был известен еще древнегреческим и древнеегипетским математикам, которые называли его "золотым коэффициентом" или "золотым сечением".

Фибоначчи 1.618 и индикатор форекс RSI: отличное сочетание... 5 апреля 2010Теперь про форекс-индекс RSI. Это – еще один весьма важный осциллятор. .Каким способом лучше всего открывать позицию, если трейдер пользуется стратегией уровня Фибоначчи 1.618 и форекс-индикатора RSI?

доработанная стратегия RSI и расширении Fibonacci 1.618